АФК “Система” меняют на 15-20% Deutsche Telekom

Германская виза. Покупка DT поможет МТС, но ослабит АФК “Система”

02.11.2006, "Ведомости"

Новость о возможном обмене акций телекоммуникационных компаний АФК “Система” на 15-20% Deutsche Telekom озадачила рынок. По мнению аналитиков, сделка окажется выгодной для МТС и “Комстар — Объединенные телесистемы”, но может навредить самой АФК “Система”.

Deutsche Telekom — ведущая телекоммуникационная компания Европы, у нее более 90 млн абонентов. 15% акций принадлежат правительству Германии, 17% — госбанку развития KfW, 68% — в свободном обращении. Выручка в 2005 г. — $70,6 млрд, чистая прибыль — $6,63 млрд, капитализация — $75 млрд. АФК “Система” владеет активами в телекоммуникационном, финансовом, девелоперском секторах, медиабизнесе и розничной торговле. Ее основателю Владимиру Евтушенкову принадлежат 62,13% ее акций, 19% обращаются на Лондонской фондовой бирже в виде GDR. Выручка за первое полугодие 2006 г. — $4,6 млрд, капитализация — $12,7 млрд.

О том, что готовится сделка по обмену акций “Системы Телеком”, управляющей телекоммуникационными активами АФК “Система”, на 10-20% Deutsche Тelekom (DT), сообщили во вторник источники FT в DT. Эту информацию подтвердил “Ведомостям” источник, знакомый с планами АФК, однако официальный представитель “Системы” вчера повторил, что ничего не знает об этой сделке. Новость не на шутку взбудоражила российский рынок. По оценкам содиректора аналитического департамента Deutsche UFG Алексея Яковицкого, стоимость “Системы Телеком” сейчас составляет $11 млрд, причем из этой суммы $10,3 млрд приходится на МТС и “Комстар-ОТС”. Это 12-15% Deutsche Telekom, добавляет содиректор аналитического отдела “Уралсиба” Константин Чернышев.

Аналитики считают, что МТС и “Комстар-ОТС” выиграют, если DT станет их акционером. По словам аналитика “Ренессанс Капитала” Павла Мамая, быть “дочкой” более крупной телекоммуникационной компании, к тому же с инвестиционным уровнем рейтинга A — это привлекательная перспектива. “DT прозрачнее АФК, и у МТС с "Комстаром" снизятся корпоративные риски”, — добавляет аналитик МДМ-банка Елена Баженова. А аналитик Альфа-банка Барри Шумакер подчеркивает, что МТС сможет использовать опыт DT для выхода на зарубежные рынки. “В DT хорошо знают МТС, ведь они были ее акционерами на протяжении 12 лет и продали свою долю только в прошлом году”, — говорит аналитик Банка Москвы Дмитрий Скворцов. “Когда DT входил в состав акционеров МТС, качество корпоративного управления оценивалось нами выше, так как внешнее влияние акционеров было более сбалансированным”, — замечает аналитик рейтингового агентства Standard & Poor's Илья Воробьев. Правда, вспоминает бывший вице-президент по маркетингу МТС Михаил Сусов, работавший в компании с 2002 по 2004 г., когда DT входил в состав акционеров МТС, вмешательство его в дела оператора было весьма условным. Однако один из бывших топ-менеджеров МТС отмечает, что нельзя существовавшие тогда взаимоотношения переносить на нынешнюю ситуацию. “Ведь DT может стать контролирующим акционером МТС, а это совсем другое дело”, — подчеркнул он.

По мнению Скворцова, обмен позитивно скажется и на самой “Системе”. До сих пор у АФК не получалось выйти на зарубежные телеком-рынки — она проигрывала более сильным соперникам, например Vodafone или Telenor. Вполне логично, что “Система” решила пойти путем обмена активами и таким образом попасть на зарубежный рынок, отмечает Скворцов. Другие аналитики считают, что АФК обмен повредит. “Вместо "Системы Телеком" она получит медленнее развивающийся актив, который к тому же нельзя капитализировать”, — замечает Баженова. А Мамай добавляет, что обмен негативно скажется на еврооблигациях “Системы”. “Кредитное качество АФК будет опираться не на контроль над денежными потоками МТС и "Комстар-ОТС", а на потенциальную выплату дивидендов DT, стоимость пакета акций DT и денежные потоки от других направлений бизнеса (банковская деятельность, страхование, технологии и недвижимость), более слабых в кредитном отношении”, — рассуждает Мамай. По его словам, фактически держатели еврооблигаций АФК будут держателями долговых обязательств, обеспеченных акциями DT. Мамай считает, что из-за сделки подешевеют и еврооблигации “Ситроникса”. “У многих инвесторов возникнет вопрос, не уменьшились ли возможности "Системы" по поддержке этой компании”, — говорит Мамай.

Правда, замечает Яковицкий, пока непонятно, совершится ли сделка. Несмотря на то что у “Системы” и DT есть многолетний опыт сотрудничества, последние попытки российских компаний приобрести зарубежные активы встретили сопротивление со стороны западных властей. С ним согласен Мамай, он считает, что вероятность осуществления сделки не превышает 50%. Цены на акции DT, МТС и “Системы” вчера почти не изменились, снизившись менее чем на 1%.

Российский опыт

DT появилась в МТС в 1993 г. С 2000 г. доля DT в операторе — 40,1%, а АФК “Система” — 40,4%. DT начал избавляться от акций МТС весной 2003 г., чтобы погасить огромные долги — 64 млрд евро. В апреле 2003 г. DT продал 10% МТС “Системе” за $347 млн, в результате чего АФК довела свою долю в МТС до контрольной. Еще 5% DT разместил на бирже среди институциональных инвесторов. В декабре 2004 г. DT разместил среди международных инвесторов еще 15% акций МТС, выручив за них $1,73 млрд, а в сентябре 2005 г. продал на рынке последние 10,15% стоимостью $1,5 млрд.

© Юлия Белоус, Светлана Витковская, "Ведомости"

http://www.mforum.ru/news/article/037339.htm

Deutsche Тelekom отклонила предложение "Системы" об обмене бизнеса на акции

02.11.2006, NewsRu.com

Руководство телекоммуникационной компании Deutsche Тelekom отклонило предложение российской АФК "Система" об обмене до 20% акций этого германского гиганта на подразделения "Системы", работающие на телекоммуникационном рынке России.

Против сделки высказалось также правительство Германии, которое владеет 33% акций в капитале DT. По данным The Financial Times, отказ вызван "политическими и стратегическими" соображениями.

"Однако германская сторона не хочет их публично озвучить, чтобы не вносить напряжение в хорошие взаимные отношения", - подчеркивает газета. Сообщение о возможной сделке появилось в среду в ряде европейских изданий. Предложение расценивалось ими как выгодное для обеих сторон.

"Система" предлагала обменять свою дочернюю компанию, в которую включены российские телекоммуникационные активы, на 10-20% акций Deutsche Тelekom. Источники в обеих компаниях подтвердили журналистам, что такие переговоры действительно ведутся, однако официально представители бизнеса отказались комментировать сообщения.

АФК "Система" и Deutsche Telekom - давние партнеры. Немецкая компания владела 40% акций МТС, но продала его в рамках программы реструктуризации, чтобы погасить свои огромные долги. Российская МТС неоднократно пыталась выйти на зарубежные рынки мобильной связи, но за пределами СНГ неизменно проигрывала более сильным соперникам, таким как Vodafone или Telenor.

Deutsche Telekom - ведущая телекоммуникационная компания Европы, у нее более 90 млн абонентов. "Система Телеком" - дочерняя компания АФК "Система", управляющая ее телекоммуникационными активами. Главные среди них - МТС (52,8% акций), "Комстар - Объединенные телесистемы" (51%), МТТ (50%), "Скай Линк" (50%).

© NewsRu.com

http://www.mforum.ru/news/article/037348.htm

“Система” не пройдет. Немецкое правительство не хочет, чтобы АФК купила DT

03.11.2006, "Ведомости"

Сделка по обмену акций немецкой компании Deutsche Тelekom (DT) на телекоммуникационные активы АФК “Система” может не состояться. По сведениям газет Handelsblatt и Financial Times (FT), правительство Германии отвергает это предложение “по политическим и стратегическим причинам”.

Deutsche Telekom — ведущая телекоммуникационная компания Европы, у нее более 90 млн абонентов. 15% акций принадлежат правительству Германии, 17% — госбанку KFW, 68% — в свободном обращении. Выручка в 2005 г. — $70,6 млрд, чистая прибыль — $6,63 млрд, капитализация — $76 млрд. АФК “Система” владеет активами в телекоммуникационном, финансовом, девелоперском секторах, медиабизнесе и розничной торговле. Ее основателю Владимиру Евтушенкову принадлежат 62,13% ее акций, 19% обращаются на Лондонской фондовой бирже в виде GDR. Выручка за первое полугодие 2006 г. — $4,6 млрд, капитализация — $12,7 млрд.

О том, что готовится сделка по обмену акций “Системы Телеком”, управляющей телекоммуникационными активами АФК “Система”, на 10-20% акций DT, сообщили во вторник источники Financial Times (FT) в DT. Эту информацию подтвердил “Ведомостям” источник, знакомый с планами АФК. Вчера немецкая газета Handelsblatt написала, что, по словам ее источников в банковских кругах и наблюдательном совете DT, “Система” хочет приобрести блокирующий пакет DT в 25% плюс 1 акция. АФК “Система” вместе с членом своего совета директоров Роном Зоммером, ранее возглавлявшим DT, уже разработала детальный план покупки, говорится в Handelsblatt. Первым шагом будет интеграция “Системы Телеком” в структуру DT. В обмен немецкая компания проведет допэмиссию и отдаст “Системе” 600 млн своих акций. Таким образом, доля “Системы” в DT составит 15%. После этого “Система” заложит полученные акции DT, а на вырученные деньги выкупит 10% акций DT у госбанка KFW.

По сведениям FT, сделка “Системы” с DT обсуждалась три недели назад в неофициальной части визита в Германию президента России Владимира Путина, также представители “Системы” говорили о сделке с главой DT Кай-Уве Рикке и членами наблюдательного совета. Однако планы “Системы” могут не осуществиться. Люди, знакомые с обоими обсуждениями, сказали FT, что и члены правительства, и DT отвергли предложение “Системы” “по политическим и стратегическим причинам”, но не подтвердят это публично из-за опасений испортить хорошие рабочие отношения. Handelsblatt пишет, что члены наблюдательного совета взволнованы “амбициозными захватническими планами российской банды” и разрабатывают стратегию отпора. По мнению членов наблюдательного совета, которое приводит Handelsblatt, российские олигархи еще более опасны, чем американские финансовые инвесторы.

Официальные представители “Системы” и DT говорят, что им ничего не известно о сделке. Пресс-секретарь министерства финансов Германии Штефан Ольдерман также сказал “Ведомостям”, что его ведомство не располагает информацией о возможном обмене акциями между “Системой” и DT. То же самое сказал Handelsblatt представитель министерства финансов Германии Пир Штайнбрюк, добавив, что “подобный план не был бы одобрен”.

“DT для немецкого правительства то же самое, что для нашего правительства "Газпром", эта компания была создана государством и работает в стратегическом секторе”, — говорит директор программы России и стран СНГ в Германском совете по внешней политике Александр Рар. Именно поэтому, по его мнению, немецкое правительство не хочет отдавать иностранному неевропейскому инвестору блокирующий пакет DT. С этой версией согласен и аналитик HSBC Bank Moscow Александр Морозов. Кроме того, добавляет он, на Западе россиян до сих пор воспринимают как непредсказуемых партнеров, связь с которыми несет большие политические риски. Однако Рар уверен, что национальный фактор тут ни при чем: “Система” много лет сотрудничала с DT, их хорошо знают в Германии“. А главный экономист Deutsche UFG Ярослав Лисоволик считает, что сделка еще вполне может состояться: “Она интересна как российской стороне, так и немецкой, ведь тогда Германия, возможно, сможет получить преференции со стороны России в энергетической сфере”.

За вчерашний день цены на акции МТС упали на 1,9%, а у АФК “Система” выросли на 0,2%. Котировки акций DT выросли на 1,4%.

Россиян не пускают в другие страны

До сих пор попытки россиян стать акционерами крупных зарубежных компаний в большинстве случаев терпели неудачу. Так, владелец “Северстали” Алексей Мордашов в конце мая договорился с менеджментом европейской Arcelor о слиянии этого концерна с “Северсталью”. В объединенной компании Мордашов получил бы 32,2% акций Arcelor и стал бы главным акционером крупнейшего в мире сталелитейного холдинга. Но акционеры Arcelor отвергли предложение Мордашова и предпочли объединение Arcelor c индийским металлургическим гигантом Mittal Steel. А две недели назад главы правительств Германии и Франции отклонили предложение президента России Владимира Путина о том, чтобы Россия стала одним из контролирующих акционеров немецко-французской аэрокосмической корпорации EADS.

© Юлия Белоус, Виктория Сункина, Роман Дорохов, "Ведомости"

Erlang писал(а):Handelsblatt пишет, что члены наблюдательного совета взволнованы “амбициозными захватническими планами российской банды” и разрабатывают стратегию отпора.

Ага, сейчас немцы приобретут Систему, а потом им сделают либерализацию по Питерски, что и ДТ придется отдать :-P

ДТ давно на нашем рынке, знает чего можно ожидать от наших...

Это уже тенденция:

http://www.cnews.ru/newtop/index.shtml? ... /03/216201

АФК “Система” меняют на 15-20% Deutsche Telekom

АФК “Система” меняют на 15-20% Deutsche Telekom

Кто сейчас на конференции